来源：雪球App，作者： 相忘江湖-问号，（https://xueqiu.com/3551559740/82125453）
相信稍微网龄较长的朋友都听说过联众，在腾讯游戏崛起之前，联众一直是线上棋牌类游戏的老大，一个骨灰级互联网公司。自从腾讯游戏崛起后，联众就在公众的视野里逐步淡出，但是这个接近长达20年的运营历史却有着别样的价值，后文有详细分析。
我关注到联众的缘起还是因为德州扑克，这项运动（赌博）的趣味性极强，竞技性极强，易上手难精通。而且这两年国内逐步的在火起来，尤其在金融圈倍受推崇。另外由于港片《赌神》系列，导致国人对扑克类有种浪漫情怀。
从发展战略来看，联众的战略是走竞技路线，这一点非常正确，因为娱乐路线已经被腾讯牢牢霸住。而在竞技这条战略上，联众走了一步非常妙的棋，收购 WPT。
WPT作为德州扑克三大全球赛事之一，在全球有着广泛的影响力，对于一个职业的牌手，参加WPT不仅仅是赚钱，更是证明自己的绝佳平台。而且2008年老邱成为第一个WPT的华人冠军，在华人德州圈引起轩澜大波。收购WPT，是给中国职业德州扑克选手方便的走进世界舞台的机会，而这样的公认的国际性赛事的稀缺IP，正是联众能够突破腾讯垄断的杀手锏。由于竞技的特点，因此平台的玩家忠实度很高，因为其他平台充斥着大量的娱乐玩家。菜鸟们动不动ALL IN 让职业选手很难发挥，而且波动很大，另外娱乐平台的竞标赛的赛制都是超快赛，运气成分特别重。联众在竞标赛上是国内最好的线上平台，没有之一，这一点是被职业牌手公认的。
从财务上看，毛利率57%， 18%净利率，ROE 10%，PE16，PB 1.75，这些是中报给出的业绩，明显低估。同时德州扑克占营收 36%，德州扑克在线人数增长率 80%+ 增长。随着联众对WPT的消化，通过线上比赛赚取WPT门票的方式，逐步的吸引到越来越多的忠实度极高的职业牌手，职业牌手呈现出来动不动赚几百万的示范效应会吸引更多的玩家走进德州。
最后，对于线上棋牌类的平台，最关键的是什么？？是信任，这是最强大的护城河，是新平台很难具备的。联众有20多年的互联网运营经历，从一开始就能打消大家对平台的信任问题。为什么信任很重要？因为这里是赌场。别问我为什么是赌场，去体验下就知道了。
@释老毛 @今日话题
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